La narrativa de escasez de oferta para 2023 está dando paso a los temores de una desaceleración económica mundial. Goldman Sachs Group Inc, uno de los bancos más alcistas en sus perspectivas para el petróleo, ya no espera que el Brent alcance los 100 dólares en la segunda mitad de 2023. CNBC: el 41 por ciento de los estadounidenses se están preparando para una recesión.
La semana pasada, los precios del petróleo registraron su peor semana desde el comienzo del año, cayendo por un precipicio ante los renovados temores sobre la economía mundial tras el colapso de dos grandes bancos estadounidenses y el casi colapso de Credit Suisse. Si bien la mayoría de las previsiones de precios a corto plazo han sido alcistas debido a los fundamentos del petróleo pro-alcistas, ahora las cosas están comenzando a cambiar. La escasez de oferta, citada por prácticamente todos los pronosticadores como la razón principal de las predicciones de aumento del precio del petróleo, está dando paso a los temores de una desaceleración económica que afectaría la demanda y empujaría los precios a la baja.
Goldman Sachs ya revisó su pronóstico del precio del petróleo para el resto del año. Anteriormente esperaba que el Brent alcanzara los $100 en la segunda mitad, ahora el banco de inversión espera que el índice de referencia internacional solo suba a $94 por barril en los próximos 12 meses. Para 2024, los analistas de Goldman ven el crudo Brent a $97 por barril.
“Los precios del petróleo se han desplomado a pesar del auge de la demanda de China debido al estrés bancario, los temores de recesión y un éxodo de flujos de inversores”, dijo Goldman en una nota la semana pasada, citado por Bloomberg. «Históricamente, después de eventos tan marcados, el posicionamiento y los precios se recuperan solo gradualmente, especialmente los precios a largo plazo».
De hecho, en lo que respecta a los acontecimientos, este dejó una cicatriz grave. El crudo Brent pasó de más de $80 por barril a menos de $75 por barril, y el West Texas Intermediate cayó cerca de $65 por barril. Y esto sucedió mientras pronosticadores autorizados como la AIE y la OPEP dijeron recientemente que esperaban un crecimiento de la demanda más fuerte que el crecimiento de la oferta.
Según un informe reciente de la CNBC , el 41 % de los estadounidenses se está preparando para una recesión y por una buena razón. A pesar de los debates aparentemente interminables en los medios sobre si la economía más grande del mundo ya está en una recesión, a punto de entrar en una recesión o logrará evitar una recesión, los pronósticos no parecen optimistas.
“Lo que realmente estamos viendo es un endurecimiento significativo de las condiciones financieras. Lo que dicen los mercados es que esto aumenta los riesgos de una recesión y con razón”, dijo a CNBC Jim Caron, jefe de estrategia macro para renta fija global de Morgan Stanley Investment Management, a principios de este mes.
“Las acciones han bajado. Los rendimientos de los bonos han bajado. Creo que otra pregunta es: parece que estamos fijando precios en tres recortes de tasas, ¿sucede eso? No se puede descartar”, dijo Caron.
El analista de mercado de Reuters, John Kemp, fue más allá en enero cuando pronosticó que, de una forma u otra, habrá una recesión global, y los debates son básicamente inútiles.
Citando la naturaleza cíclica del crecimiento económico, Kemp previó dos escenarios probables: uno, en el que la recesión comienza más temprano en el año como consecuencia natural de los acontecimientos de los últimos dos años, y otro, en el que el crecimiento impulsado por el banco central conduce incluso a mayor inflación, que luego conduce a una desaceleración en medio de un menor consumo.
Cualquiera que sea el escenario que resulte, si lo hay, conducirá a una menor demanda de petróleo como lo hacen normalmente las recesiones. Y una demanda más baja naturalmente deprimirá los precios del petróleo, aunque sea temporalmente. Porque los precios más bajos tienden a estimular la demanda, incluso en medio de una recesión.
Pero hay un detalle importante aquí. Las previsiones de recesión se centran en el Reino Unido , la UE , EE. UU. y Canadá , además de Australia . No se habla de una recesión en China o India. Porque China e India van a crecer este año, ya medida que crezcan consumirán más petróleo. Mientras tanto, parece que el suministro de crudo no va mucho más allá.
Sea como sea, el hecho de que la demanda de petróleo de China e India, pero sobre todo de China, se vea más alta este año, no significa que los precios del petróleo más altos estén casi garantizados. Eso es porque la economía de China está muy orientada a la exportación, y cuando los países consumidores están en recesión o algo parecido, estas exportaciones se verán afectadas.
Las previsiones para la demanda de petróleo de China siguen en máximos históricos este año. La OPEP dijo que esperaba que la demanda del mayor importador del mundo agregara más de 700.000 bpd este año para un total de 15,56 millones de bpd. La AIE, por su parte, pronostica que el crecimiento de la demanda de China llevará al mercado petrolero a un déficit en la segunda mitad del año. Sin embargo, si una recesión aquí o allá reduce la demanda de todo lo que sale de China, todas las apuestas están canceladas.
Debido a los fundamentos del petróleo, todas las previsiones de precios apuntan a precios más altos hacia finales de año. Pero la base de estas previsiones se produjo antes de las quiebras bancarias y el rescate de Credit Suisse.
Tal vez el pánico al horno se disipe lo suficientemente pronto y todo, incluidas las perspectivas de la demanda de petróleo, vuelva a la normalidad. O tal vez el pánico bancario sea un presagio de cosas peores por venir, cosas que afectarán la demanda de todo, desde petróleo crudo hasta iPhones. Conocidas colectivamente como una recesión, estas cosas bien pueden generar algunos pronósticos de precios del petróleo muy diferentes más adelante en el año.
Por Irina Slav para Oilprice.com
